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2004-02-23

作者：新華網(wǎng)

　　“終于上市了。”38歲的通威股份有限公司董事長(cháng)劉漢元談到等待了11年的上市，言語(yǔ)中并沒(méi)有特別的欣喜。

　　經(jīng)證監會(huì )審核通過(guò)，通威股份有限公司將于2月16日開(kāi)始首次公開(kāi)發(fā)行股票，計劃發(fā)行6000萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格每股7.5元，共計募集4.5億元，預計將于3月2日上市。

　　在坊間，關(guān)于通威上市包括借殼上市的消息已經(jīng)流傳很久。劉漢元坦陳，自1993年通威就考慮上市，十年未成，而在今年成為四川上市第一股，跟中央時(shí)隔18年再次發(fā)出的重視三農問(wèn)題的“一號文件”有關(guān)。

　　“魚(yú)狀元”

　　據劉漢元介紹，通威是一家典型的農業(yè)產(chǎn)業(yè)化企業(yè)，已經(jīng)連續6年保持國內第一大水產(chǎn)飼料生產(chǎn)企業(yè)地位，其水產(chǎn)飼料產(chǎn)品已代表國內水產(chǎn)飼料的最高水平。

　　通威股份前身四川通威飼料有限公司，是由通威集團、劉定全等人共同出資于1995年設立的，當時(shí)的注冊資本2500萬(wàn)元。

　　據劉漢元透露，1993年通威拒絕捆綁國有企業(yè)上市一途后，直到2000年，通威股份才重啟上市征程。

　　2000年10月，通威飼料整體變更為通威股份。2000年到2002年通威股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別增長(cháng)39.65％、43.61％、170.71％，年均增幅達84.66％。公司2000、2001和2002年凈資產(chǎn)收益率（全面攤薄）分別為20.9％、29.8％、23.6％，同期公司的每股收益分別為0.23、0.46和0.48元。

　　根據通威發(fā)布的招股書(shū)，此次發(fā)行的股份占通威股份34.908％，通威股份的第一大股東為通威集團，劉漢元持有通威集團80％的股份，劉漢元的妻子管亞梅持有通威集團20％的股份。劉漢元夫婦通過(guò)通威集團間接持有通威股份10291萬(wàn)股股權（占發(fā)行后總股本的59.87％）。

　　曾有媒體幫劉漢元算賬，如果按照發(fā)行價(jià)7.5元每股的流通市值計算，這部分股權價(jià)值達6.17億元。劉漢元的身家因此將增加4.27億元。

　　通威股份是一個(gè)典型的家族企業(yè)———作為通威股份的實(shí)際控制人，劉漢元任公司董事長(cháng)，其妻管亞梅則是通威集團的法定代表人。公司共有7位自然人股東，分別是劉定全、管超、何志林、劉漢中、熊照明、管亞偉、陳文。其中，管超為管亞梅的父親，劉定全與劉漢元為父子關(guān)系，劉漢中與劉漢元為兄弟關(guān)系，何志林、熊照明兩人均為劉漢元姐夫，管亞偉則是管亞梅的弟弟。不過(guò)，這7人所持通威股份股權并不多，共計持有697.01萬(wàn)股（占發(fā)行后總股本的4.05％）。

　　失之東隅　收之桑榆

　　通威上市的時(shí)間，正是A股走出谷底回升之時(shí)，所以通威股份可以募得4.5億元現金。

　　2002年通威股份銷(xiāo)售飼料76萬(wàn)噸，實(shí)現主營(yíng)業(yè)務(wù)收入13.74億元、凈利潤5332萬(wàn)元。通威上市所募集的資金大部分還是投向公司主業(yè)飼料上面，小部分投向工廠(chǎng)化養魚(yú)和技改等。

　　但劉漢元對記者坦陳，通威此時(shí)上市，面臨的挑戰和困難非常多，一方面是通威飼料產(chǎn)業(yè)原料糧食普通漲價(jià)，劉漢元承認“去年糧食漲價(jià)幅度之大，近20年里僅1997年可比”，直接擠壓了飼料產(chǎn)業(yè)利潤空間；更重要的壓力是，通威股份2003年占飼料銷(xiāo)售總量的34.08％來(lái)自禽飼料銷(xiāo)售，其銷(xiāo)售收入占到公司總額28.25％，今年在部分地區出現的“禽流感”對禽類(lèi)養殖業(yè)產(chǎn)生了負面影響，而這影響主要將在2004年表現出來(lái)。此外，因為通威股份自2000年由四川通威飼料有限公司直接改制而來(lái)時(shí)，就已經(jīng)背負上市之任，所以在3年多上市等待改制期間，為保證業(yè)務(wù)發(fā)展，其大量采用了借貸的融資方式，導致通威股份資產(chǎn)負債率為63.3％，比前期上漲不少，存在一定的償債風(fēng)險。

　　不過(guò)，劉漢元認為現在中國整個(gè)飼料產(chǎn)業(yè)規模不大，尚有極大增長(cháng)空間，但每個(gè)企業(yè)都太小，此時(shí)的競爭是最好的淘汰機會(huì )。禽流感確實(shí)影響禽飼料銷(xiāo)售，但這是一個(gè)“失之東隅收之桑榆”的事情，因為在禽飼料銷(xiāo)售受影響的同時(shí)，全國魚(yú)價(jià)每市斤已經(jīng)普遍上漲了0.4—0.6元，這也使以水產(chǎn)養殖為主業(yè)的通威股份可借機強化主業(yè)，在利潤空間更大的水產(chǎn)養殖業(yè)方面做大做強。

　　他認為，通威股份還將主要專(zhuān)注于水產(chǎn)科技、養殖類(lèi)產(chǎn)業(yè)鏈。中國水產(chǎn)品產(chǎn)量占世界總產(chǎn)量的35％以上，水產(chǎn)品養殖產(chǎn)量占全球養殖產(chǎn)量的三分之二，中國是世界上水產(chǎn)飼料市場(chǎng)容量最大的國家，“目前中國水產(chǎn)養殖面臨著(zhù)世界上最好的機會(huì )，如果我們能將中國水產(chǎn)做到世界領(lǐng)域最好，那空間將非常大”，雖然將雞蛋分散在幾個(gè)籃子里可以分散風(fēng)險，但同時(shí)也降低了收益和核心技術(shù)方面的積累，劉漢元認為，把雞蛋放在一個(gè)籃子里，再加以層層保護，“不熟不做”，在自己擁有核心技術(shù)和核心競爭力的領(lǐng)域做大，就一定能做強。

　　劉漢元回答此次通威的募集規模與再融資問(wèn)題時(shí)稱(chēng)，上市后通威股份的高負債率問(wèn)題會(huì )下降到正常水平，以后也將始終保持在50％左右，“這將是非常安全的負債規模”，至于再融資，“錢(qián)少了難辦事，錢(qián)多了要壞事”。