2023-07-03
來(lái)源：每日財報
記者：張京
作為通威來(lái)講，16年前從一家飼料企業(yè)跨界做光伏，并成功走到了全球光伏產(chǎn)業(yè)的龍頭位置，可以說(shuō)是逆周期成功操作的典型。
近年來(lái)，光伏行業(yè)的發(fā)展速度不斷加快，大量資本紛紛入局。有業(yè)內人士粗略統計，今年年底全行業(yè)將形成超過(guò)700GW的產(chǎn)能且仍有產(chǎn)能在規劃，若不停止，明年年底行業(yè)產(chǎn)能規模將達1000GW。
需求端，今年全球光伏裝機需求大幅提升，但TrendForce 集邦咨詢(xún)預估新增需求不過(guò)351GW，產(chǎn)能出現了過(guò)剩。
產(chǎn)能過(guò)剩的一個(gè)直接表現就是硅料價(jià)格在下降。從最近的情況看，新增產(chǎn)能持續釋放，硅料月度產(chǎn)量不斷增加，但下游硅片的開(kāi)工率卻在下降。硅料價(jià)格持續下跌，近期更是跌破10萬(wàn)元/噸，一度逼近6.5萬(wàn)元/噸，比高峰時(shí)期價(jià)格大跌八成。
其實(shí)，不光是光伏領(lǐng)域，任何一個(gè)行業(yè)都難逃周期的宿命，這本是一個(gè)行業(yè)的生態(tài)規律。對于行業(yè)主體而言，產(chǎn)業(yè)過(guò)剩就是一次迭代，頭部企業(yè)憑借規模和成本優(yōu)勢加固護城河，而部分中小企業(yè)生存空間被無(wú)情碾壓，“自身稟賦”差的企業(yè)被淘汰，此后過(guò)剩消退，開(kāi)始新一輪的周期。
作為通威來(lái)講，16年前從一家飼料企業(yè)跨界做光伏，并成功走到了全球光伏產(chǎn)業(yè)的龍頭位置，可以說(shuō)是逆周期成功操作的典型，同時(shí)也是掌舵人——通威集團董事局劉漢元主席眼光敏銳、穩扎穩打、堅定長(cháng)期主義的結果。
當時(shí)鐘再次走到產(chǎn)能過(guò)剩的大考階段，以史為鑒，已經(jīng)確立優(yōu)勢的通威有望繼續創(chuàng )造奇跡。
眼光敏銳，敢于逆周期操作
韌性，是一個(gè)物理學(xué)的概念，表示材料在變形過(guò)程中吸收能量的能力。韌性越好，則發(fā)生脆性斷裂的可能性越小。它既可以增強對外部應力的吸收，面對各種外部變化；也可以吸收內部應力，應對企業(yè)內部生產(chǎn)要素的突變。
對于通威來(lái)說(shuō)，每次的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)的抉擇就是一步步增強企業(yè)韌性的過(guò)程。
近期BCG亨德森智庫對1800家全球各行業(yè)企業(yè)進(jìn)行了25年（1995—2020）的業(yè)績(jì)跟蹤，研究發(fā)現在25年間，雖然變化發(fā)生的周期（定義為行業(yè)企業(yè)股東回報曾同比最高降低15個(gè)百分點(diǎn)以上的季度）只占企業(yè)經(jīng)營(yíng)全程的11%，但決定了長(cháng)期股東回報差異的30%。也就是說(shuō)，變局中的表現有長(cháng)期的放大效應。
通威多次在行業(yè)低谷時(shí)的逆周期操作被業(yè)內津津樂(lè )道，很多人也認為，正是這幾次逆周期投資，奠定了通威的江湖地位。
2006年底，通威吹響了進(jìn)軍光伏行業(yè)的號角，通過(guò)四川永祥正式布局硅料業(yè)務(wù)。
▲ 永祥股份精餾塔裝置
2008年初，通威集團把四川永祥的資產(chǎn)注入到通威股份，此時(shí)硅料價(jià)格高達50萬(wàn)美元/噸，而成本僅約80萬(wàn)人民幣，暴利預期下，通威股份的股價(jià)從年初的6.05元一路沖高至11.63元。
然而，好景不長(cháng)，隨著(zhù)金融危機的爆發(fā)，國外光伏需求迅速減弱，在供給端，由于大量資本涌入硅料領(lǐng)域，整個(gè)行業(yè)產(chǎn)能?chē)乐剡^(guò)剩；供大于求的格局導致硅料價(jià)格開(kāi)始暴跌。
在業(yè)績(jì)壓力下，2010年上半年通威將四川永祥剝離出上市公司體系，使得上市公司躲過(guò)了兩年后的歐洲雙反。歐洲雙反告一段落，光伏企業(yè)大量倒閉，國內漸漸掀起光伏電站建設的熱潮。對于光伏行業(yè)非常執著(zhù)的通威股份看準了市場(chǎng)，毅然收購了當時(shí)已處于破產(chǎn)邊緣的光伏電池片制造商合肥賽維，其母公司賽維LDK曾是中國在美最大的IPO企業(yè)，隨后合肥賽維改名為合肥通威，順勢進(jìn)入了電池領(lǐng)域。
隨后本土光伏全產(chǎn)業(yè)鏈復蘇，2016年，通威股份又通過(guò)重大資產(chǎn)重組，正式將四川永祥與合肥通威納入上市公司體內。
這樣的歷史拐點(diǎn)，通威在后續的發(fā)展中還面臨多次。
2018年，“531光伏新政”出臺，中國光伏發(fā)電補貼大幅退坡，帶來(lái)行業(yè)的驚慌和低谷，國內超過(guò)10家硅料企業(yè)停產(chǎn)檢修，多家組件企業(yè)處于虧損狀態(tài)，業(yè)內討薪、停產(chǎn)、爆雷的消息不斷。行業(yè)進(jìn)入冰點(diǎn)之際，通威開(kāi)始擴產(chǎn)。
很快，2021年下半年到2022年，硅料價(jià)格從6萬(wàn)元/噸最高漲到30萬(wàn)元/噸，通威的產(chǎn)能隨著(zhù)價(jià)格一路飆升。
2020年2-3月，全國受到疫情影響，多晶硅價(jià)格處于近10年的最低點(diǎn)，不少企業(yè)停止擴產(chǎn)甚至停產(chǎn)。通威卻在當時(shí)宣布了擴產(chǎn)計劃，成就了后來(lái)投產(chǎn)的樂(lè )山二期、保山一期工程，年產(chǎn)能均達到了5萬(wàn)噸。
這一逆周期擴張策略，讓通威在從2021年開(kāi)始的光伏新一輪熱潮中成為率先有大批量產(chǎn)能釋放的公司，也是那次硅料波動(dòng)周期的最大贏(yíng)家之一。
通威集團董事局主席劉漢元認為，行業(yè)遇到低點(diǎn)，相應的技術(shù)、成本，可能更靠近大量應用的起始點(diǎn)，“我們內部對技術(shù)工藝的改進(jìn)，具備了工藝迭代條件，內外判斷使我們果斷進(jìn)行兩三年的持續投入建設，從行業(yè)、案例研究角度來(lái)講我覺(jué)得是很有意思的巧合，或者是非常有意義的必然。”
“每個(gè)產(chǎn)業(yè)都有波動(dòng)周期，沖高一定會(huì )回落，到底后也會(huì )慢慢走高。波動(dòng)過(guò)程中，存在投資的風(fēng)險、機會(huì )和回報，低點(diǎn)時(shí)要為高點(diǎn)做好準備，高點(diǎn)時(shí)不要窮追，在多變和不確定性中，能把握百分之六七十的正確選擇，就已經(jīng)非常優(yōu)秀了。”劉漢元說(shuō)，外界認為行業(yè)有機會(huì )時(shí)，通威總好像突然就站了起來(lái)，抓住了盈利機會(huì )，這其實(shí)是理性控制節奏和規模、回避和減少風(fēng)險的結果，也是通威幾十年中一直在做的事。
一體化布局打造護城河
高韌性為企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)可觀(guān)的價(jià)值回報，主要表現公司在遇到變化后可以業(yè)務(wù)減震、續航賦能，實(shí)現超越同行增長(cháng)并積累持續競爭優(yōu)勢。
對于通威來(lái)說(shuō)，從一家飼料生產(chǎn)商轉型做光伏有著(zhù)清晰的發(fā)展思路。從硅料、到電池片再到組件、電站，通威已經(jīng)完成了對整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈的全部布局。
一體化發(fā)展，有助于公司業(yè)務(wù)的延申，可以在上下游產(chǎn)業(yè)鏈配套協(xié)同上形成規模成本、交易成本、組織成本領(lǐng)先的經(jīng)營(yíng)模式。一體化路線(xiàn)可以說(shuō)是通威股份成功穿越周期的必然選擇，同時(shí)也為其鑄造了最好的護城河。
比如，在硅料生產(chǎn)方面，由于光伏平價(jià)上網(wǎng)的價(jià)格約束，光伏企業(yè)之間的競爭主要是圍繞降低成本展開(kāi)，而通威股份在硅料行業(yè)的生產(chǎn)成本屬于最低水平。光伏發(fā)電雖然屬于清潔能源，但是生產(chǎn)光伏材料需要消耗大量的電力，因此各家企業(yè)的生產(chǎn)成本差異主要體現在電力成本和折舊。
電力成本方面，在耗電端，通威綜合電耗量遠低于行業(yè)平均水平。在電價(jià)端，通威股份也在低電價(jià)的內蒙古包頭、云南保山等地積極布局產(chǎn)能，并且在四川樂(lè )山的產(chǎn)能項目也獲得了政府的優(yōu)惠電價(jià)。因此，通威的硅料生產(chǎn)成本在同行業(yè)內處于領(lǐng)先地位。
可以說(shuō)，通威的這種成本管控優(yōu)勢在硅料價(jià)格下行期格外重要，這也是公司成為全球硅料龍頭的基礎所在。
比如，組件生產(chǎn)環(huán)節，去年8月份，面對多晶硅價(jià)格波動(dòng)，通威及時(shí)調整了戰略布局，大舉進(jìn)軍組件環(huán)節，很快就攻城略地。
▲通威高效組件智能制造生產(chǎn)線(xiàn)
國金證券數據顯示，自2022年8月23日預中標華潤電力3GW集采項目以來(lái)，通威已中標廣東電力、國電投、南方電網(wǎng)等央企/國企項目超7GW。近日，通威還與中國機械進(jìn)出口（集團）有限公司簽訂700MW組件年采購框架協(xié)議，預計2023年實(shí)際年合作量將達1GW。
2022年9月，通威宣布在江蘇鹽城建設年產(chǎn)25GW光伏組件制造基地項目，固定資產(chǎn)投資約40億元。三個(gè)月后，通威又宣布在江蘇南通建設年產(chǎn)25GW光伏組件制造基地項目，固定資產(chǎn)投資約40億元。據通威方面透露，到2023年年底組件產(chǎn)能將達到80GW。
通威在組件業(yè)務(wù)的飆進(jìn)，與其市場(chǎng)基礎和技術(shù)積累有關(guān)。我們注意到公司先后研發(fā)了疊瓦組件、半片組件等技術(shù)，TNC技術(shù)也將在2023年實(shí)現電池及組件規模化產(chǎn)出。
不過(guò)，在組件領(lǐng)域，通威必須直面與隆基綠能、晶澳科技、天合光能和晶科能源等光伏一體化組件巨頭之間的競爭。隨著(zhù)產(chǎn)能釋放，通威行業(yè)前五的格局更加清晰。
今年6月7日，通威股份發(fā)布公告，擬與成都市雙流區人民政府簽署《太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)項目投資合作協(xié)議》，就公司在成都市雙流區投資建設年產(chǎn)25GW太陽(yáng)能電池暨20GW光伏組件項目達成合作，預計固定資產(chǎn)投資105億元，繼續在一體化布局。
▲通威太陽(yáng)能智能制造生產(chǎn)線(xiàn)
當然追求一體化，并不意味對專(zhuān)業(yè)化分工的忽視。
通威一直強調對專(zhuān)業(yè)化分工和專(zhuān)業(yè)化合作伙伴的重視，一直倡導行業(yè)有效分工協(xié)作，使客戶(hù)之間、友商之間能夠有所長(cháng)、有所選擇，在自己所精所強的方面做大，在別人所專(zhuān)所精的地方有效配合，理性地適當控制，營(yíng)造“有所為、有所不為；你為我好、我為你好”的商業(yè)生態(tài)。所以，劉漢元多次表示，在多晶硅、電池環(huán)節，通威會(huì )堅定不移地服務(wù)好、支撐好客戶(hù)需求，把產(chǎn)品、成本做到極致，把產(chǎn)品質(zhì)量做得更好，使行業(yè)生態(tài)能夠更好。
保持長(cháng)期戰略定力 光伏行業(yè)大有可為
成為韌性企業(yè)既需要企業(yè)愿力，又需要認知更新和實(shí)踐迭代。我們深感適變之切和適變之難是擺在有長(cháng)期制勝企圖心的企業(yè)家面前的現實(shí)。
5月24日，在第十六屆(2023)國際太陽(yáng)能光伏與智慧能源大會(huì )上，通威集團董事局主席劉漢元接受采訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)，隨著(zhù)多晶硅的價(jià)格的下降，現在又到了有能力的企業(yè)適當擴大規模的好時(shí)機，通過(guò)不斷提升技術(shù)，使得成本更低，產(chǎn)業(yè)規模更大。而這，也是新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的共同特征。
過(guò)去十多年的時(shí)間內，中國光伏領(lǐng)域的技術(shù)不僅突飛猛進(jìn)，成本也在下降。中國光伏產(chǎn)業(yè)的規模從全世界占比百分之幾的產(chǎn)量，到現在超過(guò)70%、甚至80%，成為全球最大的多晶硅生產(chǎn)國，從當初的能耗和成本最高、能力和水平最低，成長(cháng)為能耗和規模均是世界領(lǐng)先水平。
近幾年，多國制定了宏偉的綠色能源發(fā)展目標和系統性規劃，能源轉型共識進(jìn)一步確立。可以說(shuō)，對于遠期的確定性是，光伏行業(yè)規模當量還會(huì )繼續增長(cháng)。
劉漢元也表示，能源轉型的共識一方面將推動(dòng)中國能源轉型的快速完成，盡管我們的碳中和目標比西方國家晚10年，但在行業(yè)的共同努力下，仍有可能提前完成碳中和目標，甚至與西方國家同步；另一方面無(wú)論是歐洲還是美國等發(fā)達國家地區，他們的能源轉型，2/3-3/4以上要依賴(lài)中國制造的產(chǎn)品。從這個(gè)角度看，中國與其他國家一起，參與歐美日韓發(fā)達國家的能源轉型，幾乎是未來(lái)10-30年的必然。而發(fā)展中國家，比如“一帶一路”沿線(xiàn)國家，可以跨越原來(lái)發(fā)達國家走過(guò)的煤炭、石油等化石能源逐漸轉變成清潔能源這一過(guò)程，直接進(jìn)入到可清潔、可持續發(fā)展的新模式。
簡(jiǎn)而言之，眼光前瞻，穩扎穩打。周期永遠擺動(dòng)，最重要的是長(cháng)期戰略定力，或許是通威制勝的要訣。