2021-09-07
作者：《英才》雜志
《英才》雜志 報道
記者 張延陶
在與《英才》雜志進(jìn)行獨家對話(huà)的過(guò)程中，十一屆全國政協(xié)常委、全國人大代表、通威集團董事局主席劉漢元多次慨嘆：“在應對氣候變化、碳轉型的過(guò)程中，光伏發(fā)電將扮演第一主角。”恰巧彼時(shí)，窗外的成都正迎來(lái)毫無(wú)征兆的極端天氣。
在人類(lèi)發(fā)展與能源桎梏的強烈對立中，能源變革早已經(jīng)不是一門(mén)在商言商的生意，而是關(guān)乎人類(lèi)共同命運的歷史宿命公約數。
具備“第一”屬性的產(chǎn)業(yè)賽道令通威集團旗下上市公司通威股份（600438）在近1年多的時(shí)間內“跑出了”上市以來(lái)最優(yōu)的業(yè)績(jì)表現。2021年2月10日，通威股份的股價(jià)來(lái)到歷史最高值55.50，通威股份市值最高時(shí)曾沖破2500億。
“漁光一體”這一產(chǎn)業(yè)場(chǎng)景令通威串聯(lián)起光伏、農牧雙主業(yè)。在光伏業(yè)務(wù)迎來(lái)快速增長(cháng)的同時(shí)，通威加強了產(chǎn)業(yè)并購的預期。順勢而為，通威正在著(zhù)手打造一波1+1>2的高速發(fā)展期。
談及“雄心”，劉漢元笑言要警惕“各領(lǐng)風(fēng)騷三五年，稍不小心回到解放前”。他強調，通威仍將專(zhuān)注，只有做到了第一，你才有擴張的底氣。大而不強，無(wú)異于跳入火坑。
占據高地
當今世界正經(jīng)歷百年未有之大變局，疊加疫情的影響，全球經(jīng)濟不均衡復蘇。在這樣的背景下，中國成為全球最早、并且最快步入復蘇通道的國家。這其中，“高質(zhì)量發(fā)展”至關(guān)重要。 在實(shí)現高質(zhì)量發(fā)展的征途上，產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈安全穩定是構建新發(fā)展格局的基礎。工業(yè)和信息化部曾指出：增強產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈自主可控能力，要補短板、鍛長(cháng)板、強企業(yè)，培育一批具有生態(tài)主導力的產(chǎn)業(yè)鏈“鏈主”企業(yè)。 在諸多熱門(mén)產(chǎn)業(yè)賽道，鏈主企業(yè)通常能夠參與行業(yè)的規則定制、推動(dòng)行業(yè)的技術(shù)革新、創(chuàng )新行業(yè)的商業(yè)模式，最終也能優(yōu)享行業(yè)的發(fā)展紅利。這無(wú)疑是符合經(jīng)濟學(xué)中達維定律的論述。 但是各行業(yè)從無(wú)到有、從小變大，總是難免歷經(jīng)市場(chǎng)的洗禮才能苦盡甘來(lái)。作為光伏產(chǎn)業(yè)上游的硅料鏈主，通威當然有過(guò)苦日子。 通威發(fā)端于水產(chǎn)業(yè)，在2015年正式進(jìn)軍光伏領(lǐng)域。雖然2007年~2010年，通威與永祥開(kāi)始書(shū)寫(xiě)光伏篇章，但光伏產(chǎn)業(yè)的波動(dòng)還是令上市公司通威股份不得不聚焦于當時(shí)的主業(yè)從而剝離永祥。雖然以結果導向復盤(pán)當時(shí)與光伏的親密接觸，彼時(shí)通威股份對光伏的投資現在看來(lái)更像是一筆財務(wù)投資。高光時(shí)刻，永祥股份甚至給通威股份貢獻了將近40%的凈利潤。但實(shí)際上，通威對于光伏的“雄心”始終未被澆滅。直到“漁光一體”模式的誕生，光伏業(yè)務(wù)終于順理成章地成為通威的又一大主業(yè)。 2015年，彼時(shí)的通威步入成長(cháng)瓶頸。當時(shí)作為水產(chǎn)巨頭的通威股份發(fā)布了年報，營(yíng)業(yè)收入140.79億元，同比下降8.63%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.31億元，同比增長(cháng)0.56%；資產(chǎn)負債率 57.61%，同比下降 3.55 %；實(shí)現飼料銷(xiāo)售379.85萬(wàn)噸，飼料業(yè)務(wù)毛利率13.43%，比上年同期增加1.88%。 盈利微增、營(yíng)收下滑，通威的“蛻變”迫在眉睫。值得注意的是，盡管當年面臨企業(yè)發(fā)展策略的轉變以及業(yè)務(wù)結構的調整，但通威的資產(chǎn)狀況卻保持健康，這也為接下來(lái)的跨界并購打下了良好基礎。 2016年，在完成了對永祥股份、通威新能源、合肥通威的收編后，通威股份真正走進(jìn)了農牧+光伏雙主業(yè)賽道。通威也在硅料與電池片環(huán)節站穩了腳跟。 如今，通威的高純晶硅和電池片產(chǎn)能已經(jīng)位居全球第一，成為光伏行業(yè)的巨頭。太陽(yáng)能電池業(yè)務(wù)方面，已擁有合肥、雙流、眉山、金堂四個(gè)基地，現有產(chǎn)能35GW，晶硅電池市占率、產(chǎn)能規模連續多年全球第一。 與此同時(shí)，通威在硅料領(lǐng)域的競爭力不斷強化。通威旗下永祥股份擁有四川樂(lè )山、內蒙古包頭、云南保山三大高純晶硅生產(chǎn)基地，已打造出了全球單體規模大、綜合能耗低、技術(shù)集成新、品質(zhì)優(yōu)的智能制造生產(chǎn)線(xiàn)，2020年，高純晶硅產(chǎn)能已超過(guò)8萬(wàn)噸/年，單月出貨量超過(guò)8000噸，全球領(lǐng)先。隨著(zhù)進(jìn)一步的投資、擴產(chǎn)，公司產(chǎn)能預計到2021年底將突破18萬(wàn)噸/年，進(jìn)一步鞏固高純晶硅全球龍頭地位。 永祥股份精餾塔裝置 眾所周知，光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展離不開(kāi)成本與政策。而隨著(zhù)政策逐漸退坡、光伏發(fā)電平價(jià)上網(wǎng)，“技術(shù)領(lǐng)先、成本領(lǐng)先”令光伏企業(yè)的發(fā)展邏輯逐漸回歸市場(chǎng)。 在這一過(guò)程中，通威憑借著(zhù)全球第一的電池片產(chǎn)量以及對技術(shù)的不斷創(chuàng )新，成功將規模優(yōu)勢轉化為成本優(yōu)勢；而通過(guò)因地制宜的硅料發(fā)展策略，通威也將四川、云南的水電優(yōu)勢充分發(fā)揮，從而使硅料的成本做到了行業(yè)最低。 如今，技術(shù)領(lǐng)先、成本領(lǐng)先將通威送上了產(chǎn)業(yè)“高”地。 2016年至2020年，光伏業(yè)務(wù)在通威股份的營(yíng)收占比不斷提升。2020年，光伏業(yè)務(wù)以超過(guò)50%的占比超越了農牧行業(yè)，成為通威股份的第一大業(yè)務(wù)板塊。 劉漢元在接受《英才》記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)表示：“光伏行業(yè)本身迭代更替的太快，政策因素、環(huán)境因素、競爭因素都是變量，面對種種變量，稍有不慎，就會(huì )卷入各領(lǐng)風(fēng)騷三五年，稍不小心回到解放前的這種怪圈”。 “因此，你不強就去做大，相當于跳進(jìn)火坑。只有在行業(yè)里占據前三名，甚至是要位居第一的時(shí)候，你才能夠擴張。”站在電池片以及硅料的高地，劉漢元確認了通威進(jìn)一步壯大的邏輯。 第一主角 化石能源催動(dòng)的發(fā)展紅利，令近300年來(lái)的人類(lèi)文明發(fā)展取得了高光成就。但予取予求的消耗已經(jīng)無(wú)法滿(mǎn)足人類(lèi)文明對發(fā)展需求的爆炸式增長(cháng)。 在發(fā)展與桎梏的強烈對立中，能源變革早已經(jīng)不是一門(mén)在商言商的生意。而是關(guān)乎人類(lèi)共同命運的歷史宿命公約數。 在這樣一個(gè)確定性極強的預期格局下，清潔能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展箭在弦上。2021年全國兩會(huì )，“碳達峰”和“碳中和”首次被寫(xiě)入我國政府工作報告。光伏產(chǎn)業(yè)的增長(cháng)空間隨即再次擴容，產(chǎn)業(yè)、資本的“狂歡”推升了光伏行業(yè)的含金量。 因此，這個(gè)時(shí)候做大光伏發(fā)電毫無(wú)疑問(wèn)擁有著(zhù)更為確定的前景。在采訪(fǎng)中，劉漢元對于光伏產(chǎn)業(yè)在未來(lái)清潔能源格局中的角色給出了“第一主角”的定位。 光伏發(fā)電成本下降了超過(guò)90%，光伏發(fā)電平價(jià)上網(wǎng)時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨。當行業(yè)補貼、技術(shù)進(jìn)步、企業(yè)降本共同抹平了行業(yè)成本高企的比較劣勢。能源轉化的最短路徑、光伏硅料的充足資源、規模優(yōu)勢帶來(lái)的行業(yè)護城河就成為了支撐劉漢元關(guān)于光伏將成為未來(lái)清潔能源發(fā)展中“第一主角”的論據。 劉漢元對于其“光伏第一主角”的論述補充道，雖然風(fēng)電可能不認同，但是光伏發(fā)電擁有著(zhù)物理空間最短，輸出路徑最短，輸出能源最直接的優(yōu)勢，其他的轉換方式你把它變成蒸汽，變成水，然后又拿一些推動(dòng)器發(fā)電，這中間還有很多運動(dòng)部件。 與此同時(shí)，硅料的產(chǎn)出有著(zhù)充足的原料。“玻璃多不多？沙子多不多？相對我們人類(lèi)的需求，這些資源是足夠的、甚至是無(wú)限的”。 最后，他表示，比晶硅更高的技術(shù)應用路徑可能是存在的，但隨著(zhù)當前技術(shù)路徑的成本不斷優(yōu)化，成為主流技術(shù)路徑。其不斷壯大的規模化效應所帶來(lái)的成本優(yōu)勢、效率優(yōu)勢將成為其他技術(shù)路徑可能“彎道超車(chē)”的掣肘。 正如通威與寧德時(shí)代就正在各自的賽道上共享著(zhù)相似的技術(shù)發(fā)展邏輯。 雖然汽車(chē)電動(dòng)化的技術(shù)路徑早在上世紀之初就已經(jīng)被提出來(lái)，但是當時(shí)化石能源驅動(dòng)的技術(shù)路徑其成本遠低于電動(dòng)驅動(dòng)，因而汽車(chē)工業(yè)與化石能源相互成就，共同發(fā)展；如今雖然“氫”能將成為汽車(chē)能源的終極解決方案越來(lái)越為學(xué)者、企業(yè)所認可，但鋰電池卻依然是汽車(chē)電動(dòng)化發(fā)展格局中的主流技術(shù)路徑。 據此，劉漢元告訴《英才》記者，光伏發(fā)電將會(huì )占據未來(lái)可再生能源來(lái)源的60%~70%甚至更高，成為未來(lái)可再生能源中的主角；風(fēng)力發(fā)電占據20%；剩余的10%由水電、生物質(zhì)發(fā)電和核電等發(fā)電方式組成，這樣一個(gè)圖景將會(huì )支撐未來(lái)二三十年碳中和產(chǎn)業(yè)的轉型。 數據顯示，2021年上半年，我國總發(fā)電量為3.87萬(wàn)億千瓦時(shí)，同比增長(cháng)13.7%。雖然近年來(lái)，我國的清潔能源發(fā)展取得了較大成績(jì)——風(fēng)力、太陽(yáng)能發(fā)電量都穩居全球各國之首。但以煤炭為主的火力發(fā)電，依然占據主導地位，今年上半年火力發(fā)電2.83萬(wàn)億千瓦時(shí)，同比增長(cháng)15%，占比高達73%，依然是我國最核心的發(fā)電類(lèi)型。 由數據可見(jiàn)，光伏的發(fā)展增量還有著(zhù)“高不可攀”的天花板。能否在行業(yè)保持領(lǐng)先，規模化所帶來(lái)的各項優(yōu)勢仍將在一段時(shí)期內成為通威最賴(lài)以依仗的發(fā)展路徑；而另一項數據也在向通威提出考驗。 通過(guò)梳理2021年上半年我國的發(fā)電結構，太陽(yáng)能實(shí)現了858.2億千瓦時(shí)的發(fā)電量，發(fā)電總量占比只有2.2%，同比增速9%，而僅有水力發(fā)電量的增速低于太陽(yáng)能發(fā)電。 在歷史宿命、政策推動(dòng)的客觀(guān)外部條件積極向好的情況下，太陽(yáng)能發(fā)電相對較低的增速卻在一定程度上反映了行業(yè)上下游發(fā)展信心錯配的問(wèn)題。對于這一問(wèn)題，通威又是如何看待的呢？ 錯位競爭 8月17日，通威股份發(fā)布2021年半年報，報告顯示，公司營(yíng)業(yè)收入 265.62 億元，同比增長(cháng) 41.75%，凈利潤29.66 億元，同比增長(cháng) 193.50%。 這是通威股份上市以來(lái)最為優(yōu)異的業(yè)績(jì)表現成績(jì)單，但其實(shí)催動(dòng)這份喜人增長(cháng)的成績(jì)單背后的正是一個(gè)簡(jiǎn)單地商業(yè)邏輯：供不應求。 對于業(yè)績(jì)的喜人增長(cháng)，通威股份給出了兩點(diǎn)原因說(shuō)明：2021年上半年，公司各業(yè)務(wù)板塊經(jīng)營(yíng)穩健。其中，高純晶硅業(yè)務(wù)受益于下游需求的增長(cháng)，產(chǎn)品供不應求，市場(chǎng)價(jià)格同比大幅提升，公司高純晶硅業(yè)務(wù)滿(mǎn)產(chǎn)滿(mǎn)銷(xiāo)，盈利實(shí)現大幅增長(cháng)；在產(chǎn)業(yè)鏈供需不平衡的特殊情況下，公司電池片業(yè)務(wù)仍然保持了滿(mǎn)產(chǎn)滿(mǎn)銷(xiāo)，量利同比均實(shí)現較大幅度增長(cháng)。 通威太陽(yáng)能智能制造生產(chǎn)車(chē)間 根據數據顯示，2020年，受新冠肺炎疫情的影響，全球經(jīng)濟倒退，然而我國光伏行業(yè)逆流而上，延續了多項世界第一。應用市場(chǎng)實(shí)現恢復性增長(cháng)，2020年我國光伏新增裝機48.2GW，連續8年位居全球首位；累計裝機量達到253GW，連續6年位居全球首位 行業(yè)持續增長(cháng)的背景下，光伏產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)的獲利更為集中。多晶硅、硅片、電池片、組件四個(gè)環(huán)節，產(chǎn)量排名前五的企業(yè)在國內總產(chǎn)量中的占比分別為87.5%、88.1%、53.2%和53.2%。 毋庸置疑，根據這份數據，通威與隆基這對光伏雙雄演繹了強者恒強的馬太效應。 從2017年開(kāi)始，也就是通威股份正式進(jìn)軍光伏產(chǎn)業(yè)后不久，通威股份就與隆基股份建立了合作。作為位居上游的硅料、硅片兩家企業(yè)，通威股份與隆基公司先后通過(guò)成立合資公司、相互持股旗下公司、簽訂優(yōu)先采購產(chǎn)能協(xié)議等方式進(jìn)行了日益加深的關(guān)系綁定。 與此同時(shí)，兩者紛紛在擴產(chǎn)的道路上攜手前行，彼此成就。根據數據顯示，從2018年到2020年，多晶硅、硅片產(chǎn)量排名前五企業(yè)在國內總產(chǎn)量中的占比分別從60.3%、68.6%大幅提升至87.5%、88.1%。這兩個(gè)環(huán)節行業(yè)集中度的提升，通威股份與隆基股份貢獻良多。 在接受《英才》記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)，劉漢元告訴記者：“我們雙方在各自生產(chǎn)環(huán)節當中能夠提供質(zhì)優(yōu)價(jià)廉的產(chǎn)品，同時(shí)我們又開(kāi)放中間的股權投資分享價(jià)值。通過(guò)連股連心，同力同心，雙方的共同利益是有支撐的。即便今年多晶硅漲價(jià)，但我們依然保持著(zhù)上述共識。” “哪個(gè)行業(yè)能夠率先實(shí)現這種差異化的競爭生態(tài)，哪個(gè)行業(yè)可能會(huì )更健康。”他補充道。 但光伏產(chǎn)業(yè)的景氣度提升，也吸引著(zhù)外部玩家的進(jìn)入。上機數控（603185.SH）和京運通（601908.SH）自2019年就開(kāi)始拓展單晶硅片業(yè)務(wù)。生產(chǎn)項目也相繼落地。雖然與通威并無(wú)“直接沖突”，但外部玩家的進(jìn)入難言對現有格局不產(chǎn)生影響。 對于在產(chǎn)業(yè)一體化上的擴張，劉漢元表示，“錯位競爭是我們都認為合適的格局。”但隨著(zhù)行業(yè)規模的壯大，作為頭部企業(yè)的通威客觀(guān)上要面臨潛在競爭對手的沖擊。 但是，不抱有野心并非不做未雨綢繆。一體化依然是光伏產(chǎn)業(yè)鏈參與企業(yè)，尤其是龍頭企業(yè)的必修課。2020年，通威股份、隆基股份等光伏龍頭企業(yè)公布的擴產(chǎn)項目多達40個(gè)，囊括產(chǎn)業(yè)鏈上下游各環(huán)節，累計計劃投資總額超過(guò)2000億元。 值得注意的是，雖然通威與隆基分別在硅料與硅片“偏安一隅”，但是在電池片領(lǐng)域，通威與隆基存在著(zhù)客觀(guān)的競爭關(guān)系。但是與上游的硅料、硅片不同，電池片行業(yè)的集中度并不算很高，而且目前隆基所產(chǎn)的電池片主要用以自給自足。 根據通威股份的計劃，預計2022年底，電池片年產(chǎn)能將超過(guò)55GW。相較于2020年實(shí)現的27.5GW產(chǎn)能，提升了一倍。 來(lái)到硅料環(huán)節，根據計劃，通威股份計劃投資140億元在樂(lè )山建設年產(chǎn)20萬(wàn)噸高純晶硅項目，一期10萬(wàn)噸計劃2022年底投產(chǎn)。 不難看出，要在光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展中保持優(yōu)勢，首先要“聚焦”才能做強做大；與此同時(shí)，面對更多的新進(jìn)者，企業(yè)可以不談“野心”，但一定少不了“進(jìn)取心”。 雙輪驅動(dòng) 投機者似乎偏愛(ài)追漲殺跌，然而價(jià)值投資者更愿意做時(shí)間的朋友。 如今已經(jīng)成為國內新能源汽車(chē)龍頭的比亞迪早在2008年就獲得了巴菲特的青睞，而直到2015~2016年，中國的新能源汽車(chē)市場(chǎng)才真正爆發(fā)。時(shí)至今日，中國的新能源汽車(chē)市場(chǎng)已經(jīng)成為全球最大的市場(chǎng)，而巴菲特在投資比亞迪上的浮盈也已經(jīng)超過(guò)500億。 如今新能源汽車(chē)市場(chǎng)在中國的發(fā)展如火如荼，但除此之外還有哪個(gè)行業(yè)可以有如此巨大的增量發(fā)展空間？光伏產(chǎn)業(yè)一定是為數不多的選項之一。 在2020年末，包括易方達、睿遠基金、朱雀基金、云南能投等多家投資機構競相參與通威的定向增發(fā)，由此可見(jiàn)，光伏行業(yè)的增長(cháng)正備受明星資本追捧。另一方面，隨著(zhù)十三五時(shí)期消除絕對貧困的任務(wù)圓滿(mǎn)完成，十四五時(shí)期嶄新到來(lái)。中國又一次站在了歷史新時(shí)期。鄉村振興成為了接下來(lái)這一時(shí)期的發(fā)展“主旋律”，農業(yè)現代化正在成為新的“風(fēng)口”。 如果想研究光伏+農牧的成長(cháng)空間究竟有多大，那么通威正是最合適甚至是唯一的標的。 通威除了在上游硅料、中游電池片保有著(zhù)行業(yè)主導地位，其切入光伏產(chǎn)業(yè)時(shí)所開(kāi)創(chuàng )的“漁光一體”模式更解決了終端應用場(chǎng)景的覆蓋問(wèn)題。而“漁光一體”模式正是通威對其“光伏+農牧（漁業(yè)）”的協(xié)同整合。 通威龍袍“漁光一體”基地 在跨界光伏賽道之前，通威用了10年時(shí)間成長(cháng)為飼料行業(yè)龍頭，核心產(chǎn)品是水產(chǎn)飼料。在進(jìn)入光伏產(chǎn)業(yè)后，原有主業(yè)多年來(lái)依舊承擔著(zhù)通威生意經(jīng)中最大的蓄水池。但隨著(zhù)光伏從周期性產(chǎn)業(yè)漸漸過(guò)度至成長(cháng)性行業(yè)，光伏業(yè)務(wù)的收入穩步增長(cháng)，直到2020年，超過(guò)農牧業(yè)務(wù)成為第一大主業(yè)。 雙主業(yè)的協(xié)同下，通威“漁光一體”得以不斷發(fā)展。通過(guò)水上產(chǎn)出清潔能源，水下產(chǎn)出健康水產(chǎn)品的“通威模式”，“漁光一體”令兩方主業(yè)相互產(chǎn)業(yè)賦能。劉漢元告訴《英才》記者：“漁光一體不僅令單位國土面積的財富輸出價(jià)值實(shí)現了5~10倍的提高，也對中國環(huán)境問(wèn)題和資源問(wèn)題的協(xié)調發(fā)展做出貢獻。 據《英才》記者了解，通威和匯泰集團共同投資建設的濱州沾化通匯光伏發(fā)電項目，是目前國內單體規模最大的“漁光一體”項目，自2020年6月建成投運以來(lái)，項目累計發(fā)電2億千瓦時(shí)，節約標煤5.54萬(wàn)噸，減排二氧化碳14.4萬(wàn)噸。 與此同時(shí)，光伏產(chǎn)業(yè)的增長(cháng)紅利也為農牧業(yè)務(wù)積聚了更為優(yōu)厚的發(fā)展沃土。在資本市場(chǎng)的備受追捧也令實(shí)業(yè)得到了資本賦能。 作為傳統優(yōu)勢業(yè)務(wù)，通威在飼料產(chǎn)業(yè)本就享有淡水飼料全球最大廠(chǎng)商的市場(chǎng)地位，疊加2005年~2020年，飼料企業(yè)從15000家減少至3000家的行業(yè)集中度大幅提升，通威的飼料業(yè)務(wù)一直為上市公司貢獻著(zhù)穩定的資金。此次光伏業(yè)務(wù)進(jìn)入成長(cháng)通道，通威在資本層面的謀劃則有了更多的騰挪空間以及實(shí)施可能。 7月5日，通威股份和天邦股份同時(shí)公告稱(chēng)，天邦股份擬向通威股份轉讓水產(chǎn)飼料和豬飼料業(yè)務(wù)，上述資產(chǎn)業(yè)務(wù)的合計作價(jià)約為12.5億元~15億元。通威、天邦都是國內排名前十的農牧企業(yè)，強強聯(lián)合的產(chǎn)業(yè)意義不言而喻。 對此，劉漢元也獨家回應《英才》記者：“在通威基本發(fā)展定位不變的格局下，資本層面的相關(guān)并購可能會(huì )有所增加。” 可以預見(jiàn)的是，隨著(zhù)雙主業(yè)在產(chǎn)業(yè)層面的發(fā)展勢頭正勁，通威在資本市場(chǎng)上或許會(huì )將有更多合縱聯(lián)姻的可能性。能否在發(fā)展紅利期打造1+1>2的雙主業(yè)驅動(dòng)引擎，就讓我們拭目以待。
